量子科技企业分析2026年10月20日日本語 EN 中文

用方式和数字比较4家量子计算公司

IonQ、Quantinuum、Rigetti和D-Wave。同样叫量子，制造方式和赚钱方式各不相同。

把错误率、营收和手头资金排在一起，就能看到4家公司现在所处的位置。

我持有量子股，IonQ已经卖出，正挂着限价单等待。这里放的是那个判断背后的材料。

量子计算难在哪里

经典计算机用0或1的比特来计算。量子计算机使用叠加了0和1的量子比特，被期待在特定问题上快得多。

量子比特还能和其他量子比特形成“纠缠”。这一性质，是人们期待它用于分子计算、密码破解和物流优化的原因。

难点在于量子比特非常脆弱。热、振动或微弱的电磁波，都会让状态崩溃。美国国家标准与技术研究院（NIST）说明，现在的量子比特大约每1,000次操作出错1次。经典计算机大约每百亿亿次才出错1次。

填补这个差距的是“纠错”。把许多物理量子比特捆在一起，当作1个“逻辑量子比特”来用。Google在2024年用一种叫表面码的方法证明，捆绑的数量越多，错误越少（arXiv:2408.13687）。

所以竞争的核心，在于错误率和捆绑方式，多于量子比特的数量。比较这4家公司时，我也先用这把尺子。

IonQ和Quantinuum采用“离子阱”方式。在真空中用电场让原子离子悬浮，再用激光操作。两家都使用钡离子，强项是量子比特之间连接灵活、错误少。弱项在于操作速度和设备的扩大。

Rigetti采用“超导”方式，把冷却到极低温的电路做成量子比特。它可以借用半导体制造技术，做得快，但错误偏多。它用连接小芯片的“芯粒”方式扩大规模。

D-Wave长期做“退火”方式。这是适合优化问题的专用结构，拥有超过4,500个量子比特的Advantage2。2026年它以约5.5亿美元收购了一家门型公司，也把脚伸向了通用方式。

我按各公司的公告，排列了双量子比特操作的准确度（保真度）。IonQ的试作机超过99.99%（2025年10月），Quantinuum的Helios为99.921%，Rigetti的Cepheus-1-108Q中位数为99.1%。

换算成每1,000次的错误，IonQ约0.1次，Quantinuum约0.8次，Rigetti约9次。离子阱的两家，比超导少了约1个数量级。

Quantinuum宣布在98个量子比特的Helios上运行了48个逻辑量子比特，逻辑保真度达到99.9995%。在纠错的演示上，我认为它目前处于领先。

D-Wave的退火无法和门型机用同一把尺子比较，所以我没有放进图里。

2026年4至6月，IonQ的营收为8,010万美元（同比增长287%），远远领先另外3家。Quantinuum为800万美元，Rigetti为510万美元，D-Wave为310万美元。

IonQ的净亏损高达18.68亿美元，但手头现金约30亿美元。10月14日，它以每股40美元决定增资20亿美元，并附上1亿股、行权价69.46美元的7年期认股权证。

Rigetti现金5.41亿美元且没有借款，还拿到了美国商务部最多1亿美元支持的意向书。Quantinuum在2026年6月以每股60美元上市，Honeywell持有约49.1%的表决权。

10月19日的市值，IonQ为132.2亿美元，Quantinuum为92亿美元，D-Wave为44.1亿美元，Rigetti为39亿美元。市值的差距，远小于营收的差距。市场是在为方式和未来的路线定价，多于为眼下的营收定价。

把到这里的数字放在一起。

公司	方式	主要机型	双量子比特保真度	4至6月营收	市值（10月19日）	DARPA QBI
IonQ	离子阱	Tempo／Superion 256（2027年）	超过99.99%（试作）	8,010万美元	132.2亿美元	阶段C
Quantinuum	离子阱	Helios（98量子比特）	99.921%	800万美元	92亿美元	阶段B
Rigetti	超导	Cepheus-1-108Q	99.1%（中位数）	510万美元	39亿美元	―
D-Wave	退火＋门型	Advantage2（超过4,500量子比特）	―	310万美元	44.1亿美元	―

从表上看，错误少是离子阱的两家，营收是IonQ，没有借款是Rigetti，现在能用的规模是D-Wave。没有哪一家在每一行都领先。

美国国防高级研究计划局（DARPA）正在推进一项识别实用量子计算机的计划（QBI）。10月8日，包括IonQ在内的4家公司进入了最终的阶段C，预计可获得最多3亿美元的支持。

Quantinuum停留在阶段B。技术数字领先的公司，没有在国家的评选中晋级。也许光看错误率还不够，扩大规模的路线也在被审视。

IonQ的目标是2027年1万个物理量子比特，2030年200万个物理量子比特、4万至8万个逻辑量子比特。256量子比特的Superion预计在2027年交付。它还以最多13亿美元的股票收购Elisity，扩展到包括后量子密码在内的安全领域。

Quantinuum公布了按世代的计划：2027年的Sol，2029年的Apollo。Rigetti用芯粒增加数量，D-Wave一边用退火服务优化客户，一边加快门型的开发。

4家公司现在的营收，大多还来自研究机构和政府合同。要变成谁都在用的工具，还需要时间。

在量子股上，我各持有1,000股Rigetti和D-Wave。10月13日，我卖出了全部2,500股IonQ，其中一半1,250股挂了28.50美元的限价单在等。

我选择IonQ的理由，是离子阱方式和与DARPA的关系。今天的比较让我用数字确认了这两点：错误率低约1个数量级，并且留在了DARPA的最终阶段。

另一方面，我认为这次增资对现有股东不利。所以我不改前提，等待价格。方式领先的公司和股价领先的公司，未必是同一家。

看量子公司时，我按3个顺序确认数字。第一是错误率，第二是手头资金能支撑几年研究，第三是与政府和大企业的合同是否持续。股价放在那之后看。

量子仍处在从研究走向商业化的途中。只要数字不背离我的前提，我会把方式不同的公司分开，一点点地继续持有。

照片：Planet Volumes／Laura Ockel（Unsplash）。图表由YUKI CAPITAL制作

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